嘉峪关管道保温工程 中信建投：捏续看好CXO板块成漫空间

　　中信建投指出，国际投融资大环境参加季度间波动嘉峪关管道保温工程，不同阶段、不同域的CXO事业需求跳动分化，国内投融资算作景气度捏续上行，弹强，捏续看好CXO板块成漫空间。AI对制药及医药外包行业影响短期有限、但阛阓对新本领对永恒的行业发展变革的影响已初步达成共鸣，早期研发阶段（CRO）影响呈分化趋势，分娩段（D、M）举座利好。

　　中信建投：CXO行业2026Q1前瞻嘉峪关管道保温工程

　　国际投融资大环境参加季度间波动嘉峪关管道保温工程，不同阶段、不同域的CXO事业需求跳动分化，国内投融资算作景气度捏续上行，弹强，捏续看好CXO板块成漫空间。AI对制药及医药外包行业影响短期有限、但阛阓对新本领对永恒的行业发展变革的影响已初步达成共鸣，早期研发阶段（CRO）影响呈分化趋势，分娩段（D、M）举座利好。

　　国际投融资进展参加波动期，举座景气度中：受好意思联储战略变化影响、地缘对群众油价、供应链影响，国际投融资大环境参加波动阶段、季度间趋势增速有所放缓。同期成绩于新疗域需求捏续快速增长，咱们合计2026国际医药研发、分娩景气度举座较为中。

　　国内企业资金开端BD占比，管道保温施工对利率变化相对顿感，景气度赓续积趋势：1）投融资层面：由于国内投融资底层逻辑为通过钞票出海迈向化、资金开端为各样化，BD为中枢最先成分，举座受宏不雅环境变化影响小，以前12个月国内投融资增速权贵好于群众。2）竞争力层面：成绩于国内CXO产业链的本领、及先的综竞争力，尤其头部公司在群众需求快速增长的新疗域（ADC、双多抗、CGT、多肽及小核酸药物等）具备的稀缺产业护城河（本领先势、供应链资源、实行率），咱们合计部分质CXO公司有望在2026年达成权贵快于行业的事迹进展。

　　AI制药双刃剑，研发及临床端存在分化，分娩端举座利好：AI对制药及与医药外包行业固然影响短期有限、但阛阓对新本领对永恒的行业发展变革的影响已初步达成共鸣。咱们合计早期研发阶段影响呈分化趋势：1）部分措施（如药物发现等）可能在AI赞成下跳动增速提；还有部分措施可能在AI时期濒临新的挑战，存在部分替代可能。积布局AI本领的公司有望在新的产业趋势下赓续人命周期、看到新的契机。2）由于AI本领的利用有望加快药物研发、发现、让多药品加快参加到后期阶段（D、M），咱们合计AI利用对偏中后期药物研发分娩阶段的CDMO企业举座利好。

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